918博天娱乐官网券业“净利一哥” 中信、国泰海通“双雄争霸”|exo亚运会|

　　高出21.75亿元★✿✿。这一反超来得迅猛——从合并官宣到正式完成仅用半年★✿✿，合并后三个月内就已显出巨大协同效应★✿✿。但

　　营业收入方面★✿✿，仍以330.39亿元稳居行业第一★✿✿，领先91.67亿元★✿✿，其核心优势来自自营业务——该项收入高达190.52亿元★✿✿，独占鳌头★✿✿。但从经纪业务到投行★✿✿，多项业务正面临国泰海通的强势追赶★✿✿。尤其在经纪业务客户规模和IPO储备项目上★✿✿，合并后的新机构已显出优势★✿✿。

　　这场“券商一哥”之争★✿✿，已不仅是规模之战★✿✿，更成为业务结构与整合效果的真实较量★✿✿。中信证券能否凭借自营优势守住营收冠军？又是否会全面领先？整个行业正密切关注这场巅峰对决★✿✿。

　　客观而言★✿✿，中信各项业绩仍然坚挺★✿✿，但由于今年3月完成合并的实力过于强劲★✿✿，中信未能守住净利润冠军之位★✿✿。

　　今年上半年★✿✿，中信证券实现净利润141.46亿元★✿✿，比国泰海通低了21.75亿元★✿✿。而在去年同期★✿✿，中信证券以领先第二名55.1亿元的绝对优势★✿✿，连续第八年蝉联第一★✿✿。彼时★✿✿，国泰君安与海通证券的净利润相加也不及中信证券一家★✿✿，差距高达44.36亿元★✿✿。

　　2024年9月★✿✿，国泰君安与海通证券合并首次官宣★✿✿；2025年3月★✿✿，合并正式完成★✿✿。半年报截止日距离两家券商合并完成仅3个月★✿✿，距离首次公布合并也不过半年918博天娱乐官网★✿✿。时间如此之短★✿✿，理论上两家券商合并后业绩难有实质性提升★✿✿，但中信证券却被反超如此之多★✿✿。是中信证券年内净利润滑坡了吗？

　　实际上★✿✿，中信证券创下了历史最佳成绩★✿✿。其今年上半年141.46亿元的净利润★✿✿，比2015年时的历史第二高成绩（127.42亿元）高出14.04亿元★✿✿，较2024年同期更是多出31.64亿元★✿✿。

　　而且★✿✿，2024年中报显示★✿✿，中信证券净利润与第二名华泰证券的差距达到历史最大的55.1亿元★✿✿。今年1—6月★✿✿，净利润排在中信证券之后的仍是★✿✿，二者差距扩大至65.95亿元★✿✿。这意味着★✿✿，如果没有国泰君安与海通证券的合并★✿✿，中信证券仍将是净利润冠军★✿✿，并且与第二名的差距很可能进一步拉大★✿✿。

　　如果仅看近两年数据★✿✿，国泰海通的确进步巨大★✿✿。2024年上半年★✿✿，国泰君安与海通证券的净利润之和为65.46亿元★✿✿，今年上半年跃升至163.21亿元★✿✿，足足多出近100亿元★✿✿。这一数字十分可观★✿✿。

　　事实上★✿✿，近年来中信证券净利润的确稳居第一★✿✿，但并非始终如此★✿✿，2016年就曾被超越★✿✿，而超越者正是国泰君安★✿✿。当时★✿✿，中信证券的净利润为54.94亿元★✿✿，国泰君安为61.91亿元★✿✿。

　　当年中信证券被超越的确是因为业绩滑坡★✿✿。受股市低迷影响★✿✿，券商净利润在2016年集体大幅缩水★✿✿，中信证券较国泰君安缩水更严重★✿✿，因而失去冠军之位★✿✿。但第二年★✿✿，中信证券便重新夺回第一★✿✿。

　　此外918博天娱乐官网★✿✿，从近十年数据来看★✿✿，国泰君安与海通证券的净利润之和★✿✿，在大多数年份均高于中信证券★✿✿。2021年上半年时★✿✿，二者之和仍比中信证券多出45.41亿元918博天娱乐官网918博天娱乐官网★✿✿，远高于如今中信证券与国泰海通的差距★✿✿。

　　2022年中报时★✿✿，海通证券净利润排名由持续多年的前三跌至第五★✿✿，当年其与国泰君安的利润之和比中信证券低7.35亿元★✿✿。

　　2023年中报★✿✿，海通证券净利润排名跌至第九★✿✿，国泰君安与海通证券净利润之和与中信证券的差距扩大至18.05亿元★✿✿。

　　2024年中报显示★✿✿，海通证券净利润仅剩12.30亿元★✿✿，滑落至行业第17名★✿✿。因此★✿✿，当年国泰君安与海通证券的利润之和与中信证券差距悬殊★✿✿。

　　值得注意的是★✿✿，海通证券连续三年净利润大幅滑坡★✿✿，与其历史风险出清密切相关★✿✿。随着历史风险出清★✿✿、过往坏账计提完毕★✿✿，海通证券仍具有不容小觑的盈利能力918博天娱乐官网★✿✿。当其与国泰君安合并为国泰海通★✿✿，甩掉历史包袱重新出发★✿✿，净利润短期大增便成了自然而然的事情★✿✿。

　　21世纪经济报道记者了解到★✿✿，拉大与第二名的差距是中信证券数年来的目标★✿✿。如今★✿✿，随着国泰海通合并★✿✿，中信证券净利润被超越★✿✿，如何用数年时间赶超国泰海通成为其当前的新目标★✿✿。

　　包括中信证券从业者在内的一些券商人士认为exo亚运会★✿✿，在中信证券不进行合并的情况下★✿✿，实现反超的难度着实不低★✿✿。不过★✿✿，倘若后续中信证券与中信建投合并★✿✿，重新坐稳冠军宝座则是大概率事件★✿✿。

　　根据Wind数据★✿✿，上半年中信证券营业收入以330.39亿元遥遥领先★✿✿，比第二名国泰海通高出91.67亿元★✿✿，与第三名的差距更是高达168.20亿元★✿✿。这意味着★✿✿，中信证券与国泰海通的营业收入均表现突出★✿✿，而中信证券更胜一筹★✿✿。

　　根据Wind数据（券商行业透视口径★✿✿，下同）★✿✿，今年上半年★✿✿，中信证券自营收入高达190.52亿元918博天娱乐官网★✿✿，领先第二名国泰海通97亿元exo亚运会★✿✿。换言之★✿✿，若剔除自营业务★✿✿，国泰海通的营业收入将超越中信证券★✿✿。

　　值得一提的是★✿✿，自2020年以来★✿✿，A股经历牛熊市转换★✿✿，中信证券自营收入始终一骑绝尘★✿✿，是唯一一家在半年报中自营收入即突破百亿元的证券公司★✿✿，这说明其自营能力的确突出★✿✿。不过★✿✿，在海通证券业绩滑坡前的2021年★✿✿，国泰君安与海通证券的自营收入之和曾一度超越中信证券★✿✿。

　　从经纪业务（财富管理）★✿✿、自营★✿✿、资管★✿✿、投行等细分业务条线来看★✿✿，新合并而来的国泰海通★✿✿，对中信证券的哪些业务冲击更大？

　　尽管从Wind统计的2025年半年报数据来看★✿✿，中信证券在经纪业务★✿✿、投行上分别领先国泰海通6.69亿元★✿✿、7.06亿元exo亚运会★✿✿，但受访人士认为★✿✿，长远来看中信证券面临着较大压力★✿✿，并且经纪业务压力或大于投行★✿✿。

　　先来看经纪业务★✿✿。根据受访券商资深人士分析★✿✿，由于此前国泰君安和海通证券经纪业务均实力强劲★✿✿，拥有大量客户★✿✿，合并后的国泰海通经纪业务客户量远超中信证券★✿✿。客户数量的巨大差异exo亚运会★✿✿，使得中信证券在经纪业务上面临很大压力★✿✿。“在客户量差异悬殊的情况下★✿✿，经纪业务收入★✿✿、利润难以跑赢★✿✿。”受访人士表示★✿✿。

　　相较于经纪业务★✿✿，投行业务理论上难以在合并后做到1+12★✿✿。核心原因在于★✿✿，头部券商之间的投行项目重叠较多★✿✿。对于重叠项目而言★✿✿，国泰君安与海通证券合并以后★✿✿，原本的两家券商变为一家★✿✿，企业向其支付的费用可能也会减半★✿✿。

　　“比如★✿✿，某个项目原本可以由国泰君安牵头★✿✿，海通证券作为联席承销商★✿✿。如今二者合并为国泰海通★✿✿，企业很可能的选择是★✿✿：由国泰海通牵头★✿✿，再引入其他券商作为联席承销商★✿✿。”有资深投行保代分析道★✿✿。

　　根据Wind数据★✿✿，截至9月2日★✿✿，目前正常进行中的A股IPO项目（不包括中止审查）★✿✿，国泰君安担任保荐机构的数量最多★✿✿，达到42家★✿✿，中信证券则为38家exo亚运会★✿✿。单就IPO储备项目而言★✿✿，国泰海通更胜一筹★✿✿。

　　但如果将包括IPO★✿✿、定增★✿✿、可转债★✿✿、配股★✿✿、优先股在内的全部股权业务计算在内★✿✿，目前进行中的项目中由中信证券牵头者数量最多★✿✿，达到73家★✿✿，国泰海通以62家排在第二★✿✿。

　　从年内股权业务承销金额来看★✿✿，中信证券仍然占据优势★✿✿，以1545.52亿元位列第一★✿✿，较国泰海通高414.08亿元★✿✿。

　　但如果仅看IPO承销金额★✿✿，国泰海通则优于中信证券★✿✿，多出18.44亿元★✿✿。需要注意的是★✿✿，年内中信证券★✿✿、国泰海通IPO承销金额均有限exo亚运会exo亚运会★✿✿，分别排在第五和第四★✿✿，前三名为中金公司★✿✿、★✿✿、华泰证券★✿✿。

　　记者从知情人士处了解到★✿✿，随着国泰海通的合并与首份半年报的出炉★✿✿，“券业一哥”中信证券也感受到了压力★✿✿，已经对包括投行918博天娱乐官网★✿✿、经纪业务等在内的各业务条线进行摸排★✿✿，包括客户量★✿✿、储备项目等★✿✿。

　　一些中信证券从业者也意识到★✿✿，券业冠军之位★✿✿，已经面临很大挑战★✿✿，后续可能会在除净利润以外的更多赛道失守第一★✿✿。而优化策略★✿✿，争取用数年时间重新拿回第一★✿✿，则是中信证券接下来一段时期内的新目标918博天娱乐官网★✿✿。博天堂918官网★✿✿！博天堂918AG旗舰官网★✿✿，918博天娱乐★✿✿，918博天堂918博天堂(中国区)官方网站★✿✿，私募基金★✿✿，